国美金融科技核心业务瘫痪；国美零售三年累计亏损79亿；消费金融能否扛起国美大旗；国美消金有多赚钱？我们从国美贷款费率可窥见一斑
6月24日，据北京商报、网易财经核实，黄光裕已经出狱。当日，国美零售（00493.HK）最高涨幅24.64%，收盘上涨17.39%、国美金融科技（00628.HK）最高涨幅68.92%，收盘大涨47.3%。6月26日收盘，国美零售下跌8.64%，但国美金融科再涨5.5%。
事实上，“国美系”两家上市公司之所以出现大涨，主要受黄光裕被假释利好消息刺激，但互金商业评论发现，黄光裕出狱后面对的却是一个“烂摊子”，一是国美零售2017-2019年累计亏损79亿，二是国美金融科技核心业务基本瘫痪。相比而言，国美消金的创收能力最强，但不在两家上市公司体系内。
国美金融科技核心业务瘫痪
国美金融科技前身为华银控股，2016年9月，华银控股宣布发行的20.66亿股新股获得认购完成，其中杜鹃旗下的Swiree公司认购其中16.53亿股，占流通股本比例为61.2%，成为该公司的第一大股东。同年10月，华银控股收购国美信达商业保理有限公司；2017年1月，华银控股收购天津国美融资租赁有限公司，同年2月更名为国美金融科技有限公司。
国美金融家科技2019年报显示，截至报告期末，集团录得营业收入6989万人民币，较去年6900万元增加1%；归母净利润约-3197万元，亏损主要原因为集团应收贷款及其他应收款项计提减值亏损 3305万元，部分亏损亦由集团美元定期存款产生汇兑亏损562万元。
其中，商业保理服务收入4379万元，较2018年4617万元减少约5%，主要由于国内经济情况所致，大部分公司自2018年起对投资变得谨慎，贷款申请有所减少。与此同时，集团对商业保理客户提高了审核门槛，导致2018年至2019年上半年贷款减少，2019年下半年贷款数量有所增加，但由于利息收入于贷款期间确认，2019年商业保理收入仍然减少。
融资租赁业务由于经营亏损转为2019年录得经营溢利258万元，融租租赁业务包括车辆售后回租及手机售后回租业务，由于这两业务坏账比例偏高及高额渠道推广费，目前已停止车辆售后回租业务，同时暂停手机租赁业务。
年报披露，2019年集团整体发展计划及相关人员配置均作出重大调整，集团计划发展不同业务，团队扩大至107人。其中，商业保理业务开始稳定，营运团队开始精简；融资租赁业务暂停，停止发放贷款，营运人员大幅下调，加上其他金融业务发展计划推迟，人员重组后只留下支持上述金融服务APP相关人员，总人数减至2019年底的36人。
在互金商业评论看来，国美金融科技靠裁员维持低营运成本背后，是融资租赁与商业保理两大核心业务基本瘫痪，而新业务尚在探索与开发，整个公司失去大幅创收的能力。
国美零售三年累计亏损79亿
入狱12年间，黄光裕的妻子打理着整个国美，并曾对黄光裕说，“等你出狱，我还你一个更好的国美”。然而，国美金融科技在陷入困境的同时，国美零售亦连续三年亏损。
国美零售2019年财报显示，截至报告期末，集团录得营业收入594.83亿元，较上年同期下降7.57%；归母净利润亏损25.9亿元，较上年亏损大幅收窄。2017-2019年，国美零售营收分别下滑6.60%、10.6%、7.57%，同时归母净利润分别为-4.50亿元、-48.87亿元、-25.9亿元。据此计算，国美零售2017年至2019年，三年累计亏损79.27亿元。
中国家用电器研究院发布的《2019年中国家电市场全渠道份额》报告显示，国美市场占有率仅为5.8%，排名第四，排在其前面的苏宁易购占比22.8%，京东占比14.4%，天猫占比8.8%。
4月19日，拼多多宣布将认购国美零售发行的2亿美元可转债，如最终全部行使转换权，拼多多约占国美发行转换股份扩大后的5.62%。5月28日，京东集团宣布以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债，未来转股完成时，京东集团可获得国美零售约2.80%的股份。
针对拼多多、京东认购国美零售可转债，市场上有声音认为两大电商有意补强线下短板，获得更多下沉市场份额。但还有一种声音认为，表面上是拼多多、京东认购国美可转债，但实际上是国美向腾讯站队。从这个意义上讲，在苏宁与阿里巴巴联姻之后，腾讯与国美合作是一种抗衡。
4月25日，拼多多向美国SEC递交20F文件，披露了公司最新股权架构显示，黄峥持股43.3%，投票权为88.4%；腾讯持股6.5%，投票权为3.4%。6月5日，京东通过港交所上市聆讯，发布PHIP版招股书显示，腾讯持股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%；刘强东持股15.1%，投票权为78.4%。
公开资料显示，2015年8月，阿里巴巴宣布以约283亿元战略投资苏宁，成为其第二大股东。同花顺个股资料显示，截至3月31日，淘宝中国持有苏宁易购19.99%股份。
消费金融能否扛起国美大旗？
为了摆脱增长困境，国美控股曾大力布局互联网金融。互金商业评论注意到，国美控股先后成立美美投资（原美美理财）、美易理财，投资控股华人金融。遗憾的是，受监管政策及自身经营的种种因素，三家P2P平台已全部停止运营。
互联网金融业务败退之后，国美金融着力发展消费金融。2015年5月，国美在天津注册国美小额贷款有限公司；2016年8月，国美上线消费分期产品美易分、美借，2018年3月升级为国美易卡。2019年7月，国美小额经营范围新增“开展网络小额贷款业务”。
国美易卡披露的“资金方借款相关协议”显示，其合作金融机构包括：浦发银行天津分行、南京银行、国美小贷、中融信托、威海蓝海银行、众邦银行、九江银行、光大信托、北银消费金融、宁波通商银行、福建华通银行、海口农商银行、杭银消费金融、华润信托、工商银行天津分行。
国美消金有多赚钱？我们从国美贷款费率可窥见一斑。
6月16日，北京法院审判信息网发布的《国美小额贷款有限公司与丁仁川一审民事判决书》显示，2018年3月6日，借款人丁仁川与国美小贷签订《借款协议》约定，贷款本金1.5 万元，贷款期数12期，分期利率为0.66%/期，逾期罚息利率为0.1%/日，还款方式为等额本息，每期还款金额为1472元。
据此以IRR公式计算，该笔贷款实际年化费率为31%，逾期罚息年利率高达36.5%（一年按365天计算）。这也意味着，在借款人丁仁川发生逾期后，其承担的逾期年化费率为67.5%。
此外，国美控股还发起成立厦门金美信消费金融有限责任公司（简称“金美信消金”），为金美信消金第二大股东，持股比例为33%。工商资料显示，金美信消金的法人代表为周亚飞，而华人金融百科资料显示，周亚飞曾任国美控股常务副总裁、华人金融董事长。
金美信消金2019年报显示，全年营业收入2.57亿元，净利润2586.88万元，实现开业两年连续盈利。截至2019年底，金美信消金累计发放贷款突破40亿元，贷款余额21.3亿元，服务客户人数达43万人。
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