好股票不代表转债就是好转债。前提是估值要便宜，这里估值就主要是转股溢价率，一只转债新上市之后，无论平价高低，往往会有相对偏高的转股溢价率水平
首先，什么是转股溢价率？转股溢价率 =（转债现价 – 转股价值）/ 转股价值。这里的转股价值就是所谓的平价。
转股溢价率是转债估值体系中最为重要的一个，尤其是偏股型可转债和股票替代型，另外一个是绝对价格。
关于转股溢价率如何形成的讨论很多，这里主要讨论一下投资实践中如何应用转股溢价率进行投资决策。
正股基本面是转债投资中最核心的因素，不过与好公司不代表就是好股票一样，好股票也不代表对应的转债就是好转债。前提是估值要便宜，这里的估值就主要是转股溢价率。
一般而言，对于偏股型转债或者股票替代型转债，低于5%的转股溢价率是可以接受的，这个溢价率代表的实际上是购买转股权需要付出的额外成本。
一只转债新上市之后，无论平价高低，往往会有相对偏高的转股溢价率水平。如果转债进入了转股期（上市六个月之后），转股溢价率是0或者负数，那么这个转股权是比较便宜的，不过这种机会一般比较少见，而负溢价率有时候也代表了转债与股票投资者对公司有一定的分歧，或者转债投资者不愿意接受正股的波动。
对于平价较高的转债，转股期内高于10%的溢价率是需要警惕的，尤其是如果转债满足了可赎回条件而且公司有赎回意向。原因是一旦公司宣布赎回，正股和转债都面临压力，转债的压力更大一些，很有可能比正股跌得更多，因为转股溢价率会被压制到0附近，而且满足赎回条件的转债一般平价是比较高的，弹性也比较大。
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