另一方面也证明开采黄金是一件困难的事情。随着可供开采的高品位矿石越来越少，而新矿的发现又极为有限，生产黄金的成本已经大幅上升
不少金矿的实际总生产成本已经与当前国际金价相差无几，甚至超过金价。如果金价继续保持在当前价位，全球黄金生产能力肯定将日益萎缩。
自从2008年金融危机后，美国股市大跌，道琼斯指数在2009年初下跌到6500多点，之后一路走高，如今已经回到18000点附近，有望再创历史新高。
但是，在美国股市上市的黄金矿山股票却表现较差，从2011年金价见顶回落到现在，已经跌去了36%。而金矿股票的涨跌幅度比金价本身还要大得多，因为当金价上升时，成本增长要慢得多，金矿利润增加很快，所以股价快速上升；而当金价下跌时则相反，金价跌得快而成本高居不下，使得利润大幅缩水，所以股价下跌更迅速、幅度更大。非对冲金矿的美国黄金股票指数HUI下跌已经超过70%。
金矿股票价格下跌还有一个重要原因是，黄金公司的盈利能力不高，所以黄金公司的股票不受欢迎。例如，全球最大的黄金公司纽蒙特，如今的股价就比2003年时还要低。当时，国际金价只有每盎司300多美元，而现在是每盎司1230美元。也就是说，虽然金价上涨了好几倍，但公司盈利反而在减少，不然为什么股票没人要呢？
为此，一位美国地质学家米奇著文揭示其中的奥秘。他引用密码公司的分析和数据进行解读：全球七家最大的黄金矿业公司，经常把经营性支出列入矿权投资，然后在适当的时候通过减计资产把这部分资金冲销掉，为的是在平时年报显得更亮丽，利润更高，赢取市场分析人士和投资者的欢心，公司管理层也可以拿到更多的奖金。
而黄金矿业公司之所以能够这样做，是因为矿山与普通的制造业不同，在真正开挖含金矿石之前就要做大量的准备工作。例如，因为矿山生产中不断消耗资源，所以需要购买矿权来增加储量。而购买矿权多半是通过兼并其他公司实现的，失败的可能性很大。在买到资源后，就要建造矿井、开拓通往矿脉的巷道、购买所需的各种设备等，而在生产中还要随时准备遇到崩塌、爆炸、水淹等自然事故，或者矿石品位下降、开采变得不经济等，所以一旦发现问题，就可能造成大量前期投入作废，或者造成设备损毁、运营中止等。在出现这种情况时，矿山会通过减计，将这部分出问题的资产核销。
但这从另一方面也证明开采黄金是一件困难的事情。随着可供开采的高品位矿石越来越少，而新矿的发现又极为有限，生产黄金的成本已经大幅上升。不少金矿的实际总生产成本已经与当前国际金价相差无几，甚至超过金价。这些公司这样做也是出于无奈，因为能够盈利的黄金早已开采殆尽。因此，如果金价继续保持在当前价位，全球黄金生产能力肯定将日益萎缩。
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