北京地铁获补贴最多，深圳地铁利润最高，“轨道 物业”，房地产创收，大部分地铁/轨交公司靠政府补助维持运营，部分公司通过房地产和物业自创收入
记者 | 唐俊
据交通部5月25日发布的《2021年交通运输行业发展统计公报》，2021年全国城市轨道交通客运量为237.27亿人，相当于每天有6500万人次通过城轨出行。
与人们密切相关的地铁，背后是一家一家的地铁公司，他们负责所在城市的轨道交通投资、建设、运营。而这些公司的财务状况，又在一定程度上影响着当地城轨的发展。
界面新闻通过上交所、中国货币网等平台，查询到24家地铁/轨道交通集团2021年的年报（部分地铁公司未公开发布财报），对这些公司的营收、利润、资产负债、收入结构、补贴额度等数据进行了详尽分析。
北京地铁获补贴最多，深圳地铁利润最高
界面新闻曾统计2020年地铁公司营收和利润情况，深圳地铁两项指标均列全国第一，北京地铁的主体公司——北京基础设施投资有限公司（下称京投）列第二。
在2021年，京投的总营收达到近170亿元，超过深圳地铁登顶全国榜首；深圳地铁以164亿元的总营收位居第二。
深圳地铁去年的利润仍然是全国第一，归属于母公司净利润接近30亿元，不过与2020年112.72亿元的利润相比大幅下降。京投去年归母净利润为24.54亿元。
虽然北京和深圳在营收利润方面表现差不多，收入来源却不大相同。2021年，京投至少获得了214.66亿元的政府补助，而深圳地铁获得的与日常活动相关补助仅1.37亿元。2020年京投获得的政府补助为104亿元。
地铁运营本身基本都处于亏损状态，例如去年西安地铁客运收入的毛利率为-47.01%，武汉地铁票款收入的毛利率为-38.78%，长沙的地铁运营毛利率为-87.88%。从上政府补助一般单独列出，不计入营业收入，故上
深圳地铁在这方面做的最好。去年其164亿元的营收中，有95.7亿元来自站城一体化开发（即轨道站点房地产开发），还有3.57亿元来自物业管理。也就是说，深圳地铁的营收中，有六成是来自房地产和物业相关业务。
需要注意的是，深圳地铁虽然是万科的股东，但是深圳地铁营业收入中跟房地产相关的部分，并不来自于万科，而是自有业务。去年深圳地铁收到投资收益64.09亿元，其中来自万科的股利为40.54亿元，这部分独立于营业收入之外。
武汉地铁同样不逊色，通过资源一级开发（土地开发）获得了55.65亿元的收入，超过营收的一半。京投通过房地产和土地一级开发获得55.88亿元的收入，广州地铁通过物业经营获得24.15亿元收入。
南宁轨道交通的去年商品销售收入达22.58亿元，占其总营收比例近七成。宁波轨道交通商品房销售额为22.65亿元，占其总营收的69.74%。青岛地铁房地产开发收入16.25亿，占总营收45.53%。
长沙、昆明、无锡、天津、南昌等地的地铁/轨交公司，也有一定的土地/房地产相关收入。一些公司对此寄予厚望，比如长沙轨道交通集团在财报中称，土地整理与开发是需求稳定、风险较低和收益较高的经营业务，随着长沙市“地铁加物业”运作模式的逐步成型，长沙轨道交通在土地一级开发领域的地位将进一步上升。
此外，还有一些城市地铁通过其他业务获得了不错的收入。比如武汉地铁通过租赁收入4.28亿元，成都轨道交通的借款业务收入4.49亿元，青岛地铁通过金融服务收入9.3亿元，南昌轨道交通的材料贸易业务收入为27.5亿元，南宁轨道交通的混凝土销售收入为2.4亿元。
地铁里的广告赚钱吗？这或许与地铁公司的经营水平有关。财报数据显示，去年京投获得了11.27亿元的广告收入，成都轨道交通集团获得了4.6亿元的广告资源收入，但是武汉地铁只获得了257万元的广告收入。
资产负债率普遍上涨
修建地铁的成本正逐年升高。根据界面新闻的测算，成都地铁四期规划中，部分线路的造价已经突破10亿元/公里。这导致地铁/轨交公司们的资产和负债节节攀升。
从资产角度来说，京投的总资产最高达到7804亿元，深圳地铁总资产为5935亿元，广州地铁总资产也超过5000亿元。武汉地铁、成都轨道交通、天津轨道交通的资产也较高。前述这些城市，也是中国地铁里程最长的一些城市。
上千亿的负债，同时带来高昂的利息费用。财报数据显示，成都轨道交通集团去年的利息费用为67亿元，南宁轨道交通利息费用为28.78亿元，苏州轨道交通为23.95亿元，青岛地铁为18.2亿元。
从资产负债率来看，温州铁投的资产负债率最低，为47.33%。厦门轨道交通、深圳地铁、广州地铁的资产负债率也在50%以内。资产负债率最高的是兰州轨道交通集团，达到80.79%，济南轨道交通和福州地铁超过70%。其余企业在50%-70%之间。
与2020年相比，2021年地铁/轨交集团的资产负债率普遍上升。界面新闻记者梳理发现，24个城市中，只有7个城市资产负债率下降，其他17个城市均出现上涨。
深圳地铁2020年的资产负债率为39.64%，2021年已涨至48.58%，上涨了近9个百分点，但仍处于行业内较低水平。厦门轨道交通的资产负债率上涨了6个百分点，广州地铁和西安轨道交通上涨了约4个百分点。
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