对冲与对冲基金；各种意义上的对冲；对冲不是0风险的：真正对冲的意义在于可以留下我们想承担的风险。它的核心技术在于如何建立或者是选择最优组合
真正意义上的全对冲，每一个环节都对冲掉的策略，的确是有，但很少有人愿意用，也不多。因为，如果你把什么风险都对冲干净了，那确实跟把钱放床底没太多区别了。所以，将对冲理解为同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，显然是有所偏颇的。
对冲的价值在于可以选择性地拿走一部分你不想承担的风险，仅留下你比较在行的、能处理的那部分风险。
1对冲与对冲基金
最早使用对冲hedge这个词的人是阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯(1900-1989)，他觉得股市难以预测，但预测一家公司的前景就容易多了（任何人都可以利用自己的行业知识挑出本行业内最好的公司）。那么可以买入一家好公司，再卖出一家糟糕的公司，这样一来，股市的影响就被去掉了，只要对这两家公司的看法没错就可以盈利了。凭借这个理念，琼斯在1949年开创了第一家现代模式的对冲基金，它使用的策略就是股票多空（equity long/short)。
琼斯的贡献不止在于对冲策略，还在于他创建了一种以有限合伙制为主的组织架构，他称之为对冲基金，后来有很多基金，其架构模仿了阿尔佛雷德·琼斯基金，也称作对冲基金，其业务未必和对冲策略有关。对冲只是表明了它的组织架构而已。
广义的对冲策略外延很大，市场中性、ETF套利、事件套利或者固定收益套利都在其内。而对冲基金并不代表需要用对冲策略，这可能只是大家从字面上的一个误解而已。
2各种意义上的对冲
以最简单的种植为例。从开始种植的行为到最终获得收入存在很长一段时间，这部分时间风险是伴随着种植这一行为产生的，除非农作物能瞬间产出并获得收入，否则时间风险就必然伴随种植行为产生，这也说明种植行为与时间风险不可分割。
假设，玉米贸易商收购价格为2520元/吨，如果一切正常的话，种植者可以轻易估计自己的收入，这部分就是确定性收益。但是由于时间风险的存在，未来玉米价格可能是2200元/吨，也可能是2850元/吨。如果不贪风格因子和策略因子。在这以后人们意识到以前他们认为的alpha其中很大一部分是非传统的beta，比如在国内私募市场，投资者也逐渐意识到Size(市值)等风格beta不是alpha。
还有一种情况是对冲的仓位估计不准，即beta不确定（只能是统计学意义上的），也就是说有under hedge或者over hedge的风险。
总之，真正对冲的意义在于可以留下我们想承担的风险。它的核心技术在于如何建立或者是选择最优组合，且能够保证多头收益（亏损）+ 空头亏损（收益）最后能得到一个正收益。
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