许 印在财富专题会上表示恒大虽然遇到了前所未有的困难，但年销售7000亿的基本面没有发生改变。并表示“我可以一无所有，但投资者不能一无所有！”
2021年最大的谜题是：“恒大那么多的钱，到底去哪了？”
在9月10号，恒大集团旗下的恒大财富被爆出无法按约兑付客户资金后，许+印在财富专题会上表示恒大虽然遇到了前所未有的困难，但年销售7000亿的基本面没有发生改变。并表示“我可以一无所有，但投资者不能一无所有！”。
许的一席表态，可以说短暂地稳定了军心。且不论许的一番言论诚意如何，是真心实意地想要解决问题，还是只是为了稳定投资者情绪，这不得而知。但不禁让人纳闷，几乎代表国内私企房企的天花板的恒大，如何就一夜之间，四面楚歌？
为了解答这个问题，我研究了中国恒大（HK03333）的公告，试
中国恒大（HK03333）近5年股市表现
首先，从上截至2021年9月15日收盘，中国恒大（HK03333）的股价收报于2.810元，较去年7月份的高点已跌去89.63%。屋漏偏逢连夜雨，恒大集团旗下的恒大物业（HK06666）已较年内高点跌去78.47%；恒大汽车（HK00708）跌幅更甚，达到了94.51%！
然而，在资金面如此紧张的情况下，中国恒大（HK03333）依然在去年和今年进行了3次分红。
恒大分红公告（公告来源：东方财富网）
不难看出，在2018年至2021年间，恒大共进行了4次分红。2018年决定每股派息1.13元、2020年第一次决定每股派息1.419元、2020年第二次决定每股派息0.653元、2021年决定每股派息0.152元，上述4次共计每股派息3.354元。按照130亿总股本计算，派息金额高达436亿元！
熟悉二级市场的股民朋友可能会想：分红是件好事情啊。这比很多A股市场的“铁公鸡”强太多了。没错，企业实现利润，向股东分红是好事情。但是，如果“清仓式”的分红后，还要进行“跃进式”的发展，就有点于理不通了。
我们再来研究一下中国恒大（HK03333）的股东结构发现，控股股东为“鑫鑫（BVI）有限公司”，持股比例高达71.77%。意味着436亿的分红中，有313亿元分给了该股东。而该“鑫鑫（BVI）有限公司”是谁的呢？没错，许老板100%持股！至于什么是BVI公司，我们这里就不赘述了，简单来说是注册在英属维京群岛的空壳公司，目的只是在于避税罢了。
中国恒大（HK03333）主要股东结构
通过这样完美的操作，300多亿的资金以“合法”的方式流入实控人口袋。公司资产变成个人资产。再次强调，这样并不违反任何一条法律，但是按照恒大的发展路径来看，许老板是铁了心的要把恒大做大做强。也就是说，作为公司的绝对大股东，在明知道公司未来发展需要大量资金的情况下，依然大方地给自己分红，再将发展的风险转嫁给银行信托、供应商、客户等。这样再回头来看“我可以一无所有，但投资者不可以一无所有”就更加耐人寻味了！
在高额分红的同时，再看公司的资产负债表。几乎是所有债务都在持续上升。总体负债达到了1.97万亿。这还只是一家上市公司的报表。表内的负债情况清晰可见，而表外的一些非标类（如恒大财富）的负债情况，还不得而知。
中国恒大（HK03333）资产负债表（数据来源：东方财富网）
所以，回答标题的问题：恒大曾经真的是一家很赚钱的公司。恒大也是一家对股东非常大方的公司。但是，要说恒大的绝对高层提前不知道公司的资金状况，我想是很难服众的。这种赚了钱给自己分红，发展全靠融资的模式，早该歇一歇了！或许通过此次桓大暴露出来的问题也可以向行业敲响警钟：地产调控不是喊口号，杠杆发展模式不可取。降低负债、拥抱政策，才是未来的发展之本！
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